今年上半年，化工行业的确有点“内卷退潮、新机乍现”的意思。虽然整体还在底部徘徊，但一些“暖意”正在渗透。尤其是“反内卷”的政策出手后，淘汰了不少“小作坊”，又有效遏制了无序扩产，市场逐渐显现出一些积极信号。对于期待化工股翻身的投资者来说，这已经是“雨后有虹光”的好消息了。

咱先从行业大背景说起。上半年的石化行业，日子不算太好过。一方面，国际油价拉着小提琴，跌了大概20%；另一方面，全球需求也被关税问题拖了后腿。企业去库存去得辛苦，利润仿佛一个被挤干了的柠檬。不过，“反内卷”的政策可谓突如其来的拯救者，一方面砍掉了那些拉低市场质量的劣质产能，另一方面让行业冷静点，不再一个劲地冲规模而忽略效益。

都说细节决定成败，在开支这件事上，数据说明了一切。2023年开始，化工行业的扩产步伐已经明显“踩刹车”了，基础化工的开支从大幅增长变成温吞转负。今年上半年，这种趋势延续，石化和基础化工的大佬们更是进一步减少了钞票投入。这一操作看似保守，但也让整个行业的供给压力开始缓解，为未来一波反弹留下了弹性空间。

虽然整个行业“全员磨底”，但细分领域里还是有尖子生偷着乐。上游的三桶油就是极好的例子。油价跌对谁都不友好，但咱们的石油央企居然靠“降成本、稳产量”逆风抗住，实现了业绩下滑小于预期的成就，妥妥的“抗打型”选手。更让股东开心的是，它们还保持住了大方分红，可谓发了一波小红利。

再看基础化工，这个“井喷”是藏不住的。比如氟化工，上半年业绩算得上惊艳，利润猛涨117%，制冷剂价格可是一路飞涨，根本停不下来。而钾肥，也是农业的“宝贝疙瘩”，需求牢牢抓在手里，利润自然也蹭蹭涨。哪怕上两个赛季库存去得有点慢的农药板块，现在也开始迎来拐点了，库存接近见底后价格开始反弹，一副“春天要来了”的模样。

连服装家纺原料涤纶长丝也赶上了好时候！上半年，库存下降明显，“金九银十”的旺季又在招手，市场供需关系正在调整中不得不说，周期性行业打起配合来，还真有点协作胜天的意思。

未来怎么选？化工行业毕竟盘子大，想全面掌控每个细分领域的投资者可能会累到失控。这里建议关注行业ETF，比如石化ETF等品种，背后有全行业各细分领域的稳定支撑，风险分散，收益抗压。加上“反内卷”和高质量发展的政策东风，整个行业是有潜力走出一波反弹行情的。

不过回头一想，化工行业的底部挣扎和政策“猛药”干预似乎也提醒我们，从大环境到小细节，每一次的优化升级都意味着要痛一次，但这也是成长的代价。问题是，我们准备好迎接代价后的新世界了吗？当机会来临时，又有多少人能果断地抓住，好好利用？